预制菜畅销网络直播平台

"XXX元就能买到两套全宴，20两分钟烹调吃饕餮，北京人民广播电台小哥车付款除了专用礼品！

上周，数十家现场直播网络平台上，产品销售一餐预制菜的店家多了出来。许多餐饮企业的包装袋上，也堆满了各式各样品牌的预制菜。

在此之后，民营企业消费市场也席卷了这场预制菜基本概念热。在上证指数的一片片翠绿当中，餐饮业类信托公司已经开始了跌停潮。

换句话说，食用油、快餐鸡肉那些现代的trained肉类，被酥、叫花鸡替代，方便快捷了现代人餐饮业日常生活的与此同时，也为许多资本金天前最终新一波割韭菜提供更多了良机。

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预制菜热忱被引爆

按照餐饮业行业的说法，预制菜即烹调后食用、加热食用以及开袋即食肉类，食用油、罐头、火腿肠等都属于预制菜范畴。不仅如此，在很多餐厅及连锁餐饮业机构中，也大量使用预制菜，它们经过简单加热调制后就能端上餐桌，大大节省了烹调时间。

但B端消费市场和现代的trained肉类，并不是上周预制菜基本概念火热的原因。相比已经相对成熟且竞争激烈的B端预制菜消费市场，C端高品质预制菜消费热，才是挑动民营企业神经的核心原因。由于上周疫情管控形势趋严，各地倡导就地过年，刺激了预制菜消费市场消费，对于很多年轻人而言，预制菜成为最佳一餐选择。

宅经济、懒人经济令外卖逐渐替代了低营养的泡面，而预制菜这种更有营养的肉类，因为能解决Z世代不会做饭、不想做饭的难题，也已经开始与外卖竞争。在外卖的大本营饿了么APP上，已经已经开始有店家售卖预制菜。

与通过中央厨房迅速实现标准化的西式快餐不同，中餐标准化一直以来难度较大，预制菜过去受到消费市场忽视，也是源于产品单一和众口难调。如预制菜第一股的味知香，其核心消费市场为华东地区，也是因为公司目前的产品，较为适合该区域消费者的主流口味。

味知香在华东地区收入占其营收的95%

现如今，"预制菜=方便快捷肉类"的基本概念早已过时，并且进一步突破过去米面、火锅、烧烤、水煮菜等品类，丰富的产品品类，也使预制菜能够在今年得到消费者的认可，进而成为一种消费潮流。

《老实社》分析师发现，上周热门的预制菜产品，往往以套餐形式出售，包含丰富的菜系，大大丰富了消费者的选择区间。而价格也从几百元到上千元不等，进一步拉高了预制菜的利润率空间。

相比为B端供应预制菜的低利润率，通过品牌和口碑拓展高利润率的C端消费市场，成为诸多信托公司进入预制菜领域的原因。如福成股份对外宣布为海底捞、紫光园等大型客户代加工预制菜，还会通过京东网络店铺、社区团购进行预制菜产品销售。其它如得利斯、安井肉类、龙大美食等信托公司，上周也纷纷发声，看好预制菜消费市场的发展，或是有相关产品，或是计划扩大预制菜生产能力。

这背后不仅有民营企业基本概念推动，也是各公司看到C端预制菜虽然价格并不便宜，但在菜品样式不断翻新下，需求却不断高涨。如知味观、西贝莜面村等知名品牌产品销售的预制菜产品，在许多电商网络平台的月销量已经破千。

虽然关于预制菜是否健康的争论一直不休，保质期长达几周乃至几个月的预制菜料理包，难免让人对营养安全产生疑虑，但对于很多年轻消费者而言，能够实现快速上桌的预制菜，并且照顾到各地饮食习惯的交融，已经落入了真香定理。

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基本概念股成色不足

餐饮业行业已经许久没有这么热闹过了。上一次还是海底捞的上市，但那不过是一家企业的民营企业狂欢和事后的疯狂割韭菜。

据《老实社》分析师统计，这次预制菜基本概念热可谓雨露均沾，至少有20家信托公司因为预制菜基本概念在上周收得跌停，而他们大多数都是餐饮业企业，并且基本概念公司还延伸到水产、养殖和肉类加工企业，甚至连全聚德都上车了预制菜基本概念。

然而，预制菜真的能改变餐饮业肉类板块低估值的现状吗？《老实社》分析师认为难度很大。因为从许多电商网络平台的反馈和消费者的评论能看到，大部分购买者，是基于一餐等目的选择预制菜，这个消费市场并未培育出日常消费习惯，且目前宣传的预制菜，也多以大型家庭聚餐为卖点成套出售，价格高、利润率率高，但返购率低。

而且预制菜并非过去的trained肉类，消费者需要的是丰富多样的预制菜产品，以及口味的本土化。像全聚德的烤鸭礼包已经售卖多年，它虽然能被视为预制菜，但难以给全聚德带来业绩提升和消费市场影响力扩大。

真正入局预制菜的企业，必然是在菜品上有足够的深入研究。在味知香的招股说明书上，公司主营的半成品菜数量已经达到200种，2020年肉禽、水产、其他产品的产品销售占比总收入分别为70.1%、25.7%、2.9%，毛利率近30%。

味知香（发行人）与可比公司主营业务毛利率对比

为了提升产品品质和规模，味知香也付出了更多代价。其宣称，为了满足消费者不同的饮食需求，半成品菜企业要预备数十甚至上百种菜品种类供消费者选择，甚至菜品数量不断增多导致公司采购、生产、运输等环节管理难度的上升。

不过，产品线清晰、处在黄金赛道也让味知香业绩快速提升，从收入增速来看，味知香2018年至2020年收入同比增长分别为29.9%、16.4%和14.8%；净利润率同比增长分别为37.3%、21.3%和45%。2021天前三季度，收入同比增长23.7%，净利润率同比增长9.2%。

而另一家预制菜的热门龙头得利斯，虽然也以肉类产品为主营，但主要是低温肉制品、中式酱卤产品、牛肉系列产品，线上店铺有天猫旗舰店、京东自营店与POP旗舰店等，但公司的毛利率不过10%，在C端产品销售的预制菜，主要是各类火腿产品。

得利斯公告称，2020年度及2021天前三季度，预制菜相关产品营业收入占公司整体营业收入比例分别约为11.22%、9.79%。其中，2021天前三季度预制菜相关产品毛利率与净利率分别约为20%、2.78%。

同样是预制菜基本概念股，哪个是真正深耕C端预制菜消费市场，哪个是现代的trained肉类，从毛利率和产品种类一眼便知。而且除了更多的追逐基本概念的公司，也不难识别。比如，国联水产公告与盒马合作，共同对水产品预制菜品进行深度开发；春雪肉类在投资者互动网络平台上宣称，公司的鸡肉调理品已经属于预制菜的范畴；龙大美食宣称，为单一的餐饮业客户提供更多的预制产品，年产品销售额已过亿元。

许多企业也明白自己与预制菜的关系的确太过牵强，一方面宣称将进入预制菜消费市场或者有相关业务，一边也介绍预制菜只占公司营收很少份额。如金陵饭店公告控股子公司采用预制菜的生产模式，但该子公司2021天前三季度营业收入占本公司营业收入不足5%，目前尚处于起步阶段。

中餐烹调方法十分丰富，煎炒烹炸煮炖焖，腌卤酱拌生烤蒸，对于预制菜消费市场来说，这个行业的门槛很低，凡是能够制作半成熟肉类的企业，都能自称生产预制菜。但这个消费市场的隐藏门槛又很高，因为检查那些企业业务能力的，不是注册会计师和财务报表，而是消费者的评价。

03

炒作浪潮尚未停歇

在推高预制菜基本概念股过程中，两股力量起到了关键的作用。其中一个是券商机构，券商机构第一时间发布各式各样关于预制菜基本概念的研究报告，进一步引爆了餐饮业行业的投资热忱。

谨慎许多的如国海证券研报指出，预制菜行业刚刚起步，竞争格局极其分散。主要参与者能分为五种类型：专业预制菜企业、农牧水产类企业、现代速冻肉类企业、餐饮业企业、零售企业。不同类型的参与者各有的优劣势，也有不同的产品模式和渠道模式。

而激进的如山西证券发布研报指出，2021年中国预制菜空间规模预计达到3400亿元，同比增长18%。未来3-5年中国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮业消费市场。国海证券测算，预计2026年预制菜行业规模有望超4000亿元，2021-2026年CAGR达到15%左右，其中B端预制菜规模超3000亿元，C端预制菜规模超1000亿元。

面对行业的一片片大好，也有券商指出，中国预制菜肴的加工起步较晚，七成以上预制菜加工企业仍处于小、弱、散的状态，没有形成较为完备的商业经营模式，产品单一，无法保证产品质量及肉类安全。

这点明了预制菜消费市场的缺陷，以及亟待解决的问题。《老实社》分析师认为，预制菜消费市场尚未出现龙头企业，消费需求则不断高涨，这给了餐饮业行业公司进入该细分消费市场的动力，但能否迎合消费市场，则需要各企业做足内功。

而另一个推动预制菜基本概念热的，便是资本金的炒作。比如，在国联水产的龙虎榜数据中，在预制菜基本概念刚刚启动时，机构和游资还存在分歧，而在1月14日推动公司量价齐升时，已经显示出了强烈的买盘意愿。同样的情况，也发生在得利斯、福成股份身上。

福成股份1月14日龙虎榜数据

然而有意思的是，作为根正苗红的预制菜公司，味知香却没有明显的股价上涨与资本金活跃，这与该公司近80%股份是限售股有关。

味知香其余流通股份持股占比只有22.57%

显然，在预制菜基本概念炒作中，资本金优先推动有基本概念且乐于配合基本概念炒作的公司，并且具有强劲的炒作能量。至于预制菜业务占公司营收的比例是超过90%还是不足5%，目前还不是消费市场关注的焦点。