国联水产预制菜

原副标题：预制菜吴将军TNUMBERA46为何屡遭来函

预制菜品类繁多，TNUMBERA46面临激烈竞争 Kunming 北京青年报

广州日报本报记者 杭莹

预制菜将成为公司盈利预期新利润增长点，今后将以预制菜为主要切入点，加快畜牧肉类分销结构调整升级。面对深交所上周的相继批评，TNUMBERA46（300094）作出了如上澄清。在TNUMBERA46直言，从净利润4年增10倍到近3年持续净亏损，原因主要归因于于禽流感负面影响下的、占销售收入四成的境外销售分销。通过今后紧抓国内市场，情势将很快改变。

而当广州日报本报记者试著就此事查问TNUMBERA46方态度时，TNUMBERA46以负责人上周没有天数为由拒绝了广州日报本报记者的采访。在业内人士直言，TNUMBERA46的频仍股价下跌，虽说是内内因共同作用下的产物。

频仍净亏损在卢戈韦

对照同类民营企业近几年来的整体表现上看，TNUMBERA46此次约莫禽流感负面影响境内以及出口分销作为业绩预期下滑的理由，显然不够充分。

2019年对TNUMBERA46而言，是盛而衰微的天数点。2015年至2018年，TNUMBERA46销售收入和净利润急遽递减。但2019年后，上坡路就开始了。2019年至2021年，其净利润分别为-4.63亿、-2.69亿、-1383.79多万元，同比分别为-300.52%、42.06%、94.85%；草木犀净利润分别为-4.63亿、-3.18亿、-3216多万元。

尽管TNUMBERA46称是禽流感负面影响，但外界却如一尊重。禽流感在一定程度上的确负面影响了TNUMBERA46的分销整体表现，但资本市场上的其他数家同类型民营企业这几年整体毛利率都是持续上升的，只T4300波动。因此，TNUMBERA46将盈利净亏损都归因于到禽流感这一内因，是不主观的。复旦大学康达径研究所教授张帆告诉广州日报本报记者。

数据也的确证明了这一点。据估计，同类7家信托公司（新鑫、安井肉类、ST烯碳、迎驾贡酒肉类、云投生态、味知香、韩运鸿）2019年至2021年的销售收入增幅平均数分别为19.41%、14.73%、18.73%，而TNUMBERA46前两年销售收入分别为46.28亿、44.94亿、44.74亿，分别下降2.15%、2.89%、0.44%。

对照上述7家信托公司前两年净利润增幅平均数（-107.06%、-341.44%、261.97%），TNUMBERA46仅2020年净利润增幅（39.97%）超过平均数，2019年（-304.53%）和2021年（94.03%）均低于平均数。

张帆表示，综合上看，TNUMBERA46更核心的难题还是在于民营企业外部管理战略、布局等卢戈韦，外部物流配送、仁烈等难题催生了今天的局面。

的确，业绩预期净亏损不是单独发生的。在TNUMBERA46外部，难题已经明显显现出来。

内部控制制度不完善

上周，有投资者提问向TNUMBERA46称，针对2021年报中提到的上游养殖行业净亏损情况，能否披露TNUMBERA46上游养殖行业的净净亏损额。对此，TNUMBERA46董秘并未给出明确回复，而是笼统回复称公司积极在上游板块做减法，提高公司综合盈利能力。

在年报来函函中，TNUMBERA46的存货账面价值和存货周转情况成了深交所的重点关注内容。据披露，2019年至2021年，TNUMBERA46存货账面价值金额分别为22.52亿、25.29亿及27.46亿，期末存货账面价值占总资产的比例分别为46.23%、49.65%、53.63%，占流动资产的比例分别为63.38%、66.25%及75.16%，公司存货周转天数分别为219天、223天、250天。

对照上面提到的7家上市民营企业，前两年存货账面余额占总资产的比例平均数分别为19.89%、19.46%、17.75%，占流动资产的比例平均数分别为43.62%、47.33%、47.75%。而对于存货难题，TNUMBERA46仍旧将公司存货账面余额较高归因于为行业特性决定与禽流感、贸易环境变化负面影响。

如果说货品贸易可以推到禽流感身上，那么前五大供应商信息披露不准确、部分制造费用跨期等难题就很难再靠禽流感大被一盖了。监管函显示，2017年以来，TNUMBERA46多次变更存货减值准备计提会计估计，2017年和2019年因存货减值准备会计估计的变更，分别导致当年存货减值准备增加1701.33多万元和9420.03多万元。TNUMBERA46对上述变更事项未及时披露，也未在相关年度报告中予以说明。

此外，TNUMBERA46还存在把2019年发生的冰鲜虾加工费用178.65多万元计入2020年，将2018年发生的冷藏费用195.46多万元计入2019年，不符合《民营企业会计准则》相关规定。

对TNUMBERA46而言，信息披露违规不是首次，因此收到监管函也不陌生了。2018年8月至2021年7月，该公司以及董事、监事、高级管理人员收到中国证监会广东监管局出具警示函措施的决定3份，收到深交所通报批评1份、监管函2份。

据此可见，TNUMBERA46的内部控制制度不够完善是的确存在的，并且已经对公司发展带来了不小的负面影响。而从TNUMBERA46回复深交所内容及上周动作上看，预制菜被选中为民营企业此次渡过难关的稻草。

今后出路在哪里？

在日前的投资者业绩预期交流会上，TNUMBERA46表示对预制菜产业的发展持续看好，也会持续推动预制菜的开发与推广。据披露，该公司2021年预制菜销售收入为8.41亿，2020年约7.3亿。转向国内市场加上预制菜销售，同时也帮助了公司消化存货。

对于预制菜的布局和规划，TNUMBERA46董事会秘书梁永振日前在投资者关系活动调研时称，TNUMBERA46形成了以预制菜为营销重心的销售体系。目前除了烤鱼以外，还有酸菜鱼、小龙虾、裹粉等几亿大单品的规划方向。

本报记者注意到，随着禽流感、宅经济等发展，目前国内预制菜市场的确是一片蓝海。据餐宝典数据显示，2021年中国预制菜市场规模超过3000亿，预计到2025年将会突破8300亿，其中在C端市场的规模占比将接近30%。国海证券分析预测，如果按每年20%的复合增速估算，今后6-7年，中国预制菜行业将形成万亿规模市场。

对于TNUMBERA46转头国内预制菜市场，多位市场人士并不乐观。对TNUMBERA46而言，通过直采方式可以有效控制预制菜原材料成本，但从实际出发，更多面向用户市场的预制菜和TNUMBERA46原先的养殖畜牧在仁烈、营销策略等方面都有所不同。张帆称。香颂资本执行董事沈萌也表示，TNUMBERA46在主业之外的原料供应没有明显优势，带有局限性。

广州日报本报记者梳理发现，目前国内预制菜市场竞争激烈，既有传统肉类产业链上的相关民营企业、生鲜连锁超市，也有诸多互联网巨头布局。对此，张帆表示，TNUMBERA46想分一杯羹，面临的竞争是相当大的，需要切实的资金和研发人才投入，而不仅仅是简单炒作一个概念来渡过当下的股价难关。

TNUMBERA46未必不明白这个道理。6月7日，TNUMBERA46公布，公司收到深交所上市审核中心出具的《关于湛江TNUMBERA46开发股份有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核来函函》。根据募集说明书，TNUMBERA46拟将募集3亿用于补充流动资金，占募集资金总额的30%。

TNUMBERA46预制菜分销的自我定位对今后前景至关重要，并不是涉足预制菜市场就一定成功。沈萌认为。而随着预制菜市场的发展，本报记者近来也观察到，目前市场对于预制菜的声音较为多元，有部分消费者认为预制菜口味重、不好吃，品牌间同质化较为严重。要想依靠预制菜翻身，TNUMBERA46还有很长的一段路要走。

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